Proč je načasování trhu riskantní investiční strategií
Pokud jde o investování, trpělivost je vaším největším bohatstvím
Investorům se často říká – někdy žertem –, že klíčem k vydělávání peněz na akciovém trhu je nakupovat levně a prodávat draze. Na druhou stranu je nám také řečeno, že aktivní obchodování je pro hrnky – nejlepší je koupit a držet. Ve skutečnosti jde o načasování trhu versus čas na trhu. Která je tedy nejlepší?
Načasování není všechno
Před chvílí se někteří američtí výzkumníci ze Schwab Center for Investment Research podívali na tuto debatu a uvedli několik tvrdých čísel o nákladech na přehnanou důvěru ve své obchodní dovednosti. Podívali se na to, co by se při různých investičních stylech stalo investorovi, který každý rok po dobu 20 let dostával 2 000 USD na investice na trzích, celkem 40 000 USD. Perfektní časovač, který každý měsíc vkládal peníze na trh na nejnižším bodě, skončil s 387 120 $. Zní to skvěle – dokud si neuvědomíte, že investor s autopilotem, který investoval peníze každý měsíc ve stejný den, bez pocení ohledně načasování trhu, se chlubil výnosem 362 185 USD.
Mezitím v roce 1998 výzkumníci z University of Utah a Duke University zhodnotili výkonnost 132 portfolií investičních zpravodajů – jejichž celá existence je věnována načasování trhu – v letech 1983 až 1995. Bylo to dobré období pro americký trh a průměrný výnos pisatelé zpravodajů činili 12 % ročně. Pokud byste však místo toho vložili své peníze do standardního fondu amerických akciových trhů, dostali byste 16,8 % ročně.
Možná, že manažeři provozující opravdu velké peníze by si vedli lépe než autoři zpravodajů? Uvidíme. Během několika posledních desetiletí jsme byli svědky nástupu manažerů hedgeových fondů jako nových pánů vesmíru, kteří spravovali nespočet desítek miliard dolarů. Myšlenka hedgeových fondů spočívá v tom, že tito obchodníci mohou nasadit libovolný počet nápadů a strategií, aby porazili trh – ale pro většinu z nich je zásadní určitý prvek načasování trhu.
Hedgeové fondy využívají svůj výzkum a inteligenci k načasování nákupu tak, aby dosáhly maximální návratnosti. To zní skvěle. Jediným problémem je, že bezpočet studií prokázalo, že většina hedgeových fondů trvale nedokázala udržet nadvýkonnost. Pokud tito obchodníci se svými obrovskými zdroji bojují, jakou naději máme pro nás ostatní s normální prací, která není mistrem vesmíru?
Síla trpělivosti
Investování nakoupit a držet vám nemusí umožnit účtovat vysoké poplatky, které dělají hedgeové fondy. Může to však znamenat jak klidnější život, tak lepší výnosy, než kdybyste se snažili načasovat svou expozici na trzích. Koupit a držet znamená být trpělivý a maximalizovat svůj čas na trhu. To staví na pochopení, že i když trhy mohou být volatilní, pokud máte dostatečně dlouhý časový rámec, můžete překonat vzestupy a pády sentimentu.
A co je ještě lepší, tento dlouhodobý a trpělivý přístup vám může pomoci předejít mnoha běžným chybám. Honit se za výkonem – nakupovat aktiva, jakmile se jim již daří – je jen jednou z pastí, na kterou se mnoho investorů zřítí. Ekonom Časopis se jednou podíval na to, jak by se dařilo dvěma investorům v letech 1900 až 2000, kdyby každý začínal s pouhým 1 dolarem. Na začátku každého roku první investorka – s dokonalým načasováním – vložila všechny své peníze do nejvýkonnější třídy aktiv daného roku. Druhý investor – s výhodou zpětného pohledu – vložil své peníze do nejúspěšnějšího roku předchozího roku.
jaký byl výsledek? První investor skončil s čistým jměním více než 1,3 bilionu dolarů. Druhý – pronásledovatel výkonu – proměnil svůj dolar na pouhých 783 dolarů. A to je problém načasování trhu – pravděpodobně budete vybírat špatné investice stejně často, jako si vybíráte ty správné.
Základem toho všeho je rozumná myšlenka, že svá investiční rozhodnutí musíte založit na trpělivém výzkumu a diverzifikovat svá rizika. Warren Buffett je pravděpodobně největším světovým investorem a získal mnoho pochvalných uznání za svou nepochybnou bystrost a schopnost zůstat v klidu a investovat, když jeho okolí propadá panice. Ale i on tvrdil, že pro většinu investorů je pravděpodobně bezpečnější přímočará, diverzifikovaná sázka na koš velkých akcií. Buffettova vlastní zkušenost nás navíc učí – prostřednictvím úspěchu jeho obřího investičního nástroje Berkshire Hathaway za poslední čtyři desetiletí –, že investice do kvalitních, dobře řízených společností se slušnými rozvahami a zdravými obchodními principy není pravděpodobné. z dlouhodobého hlediska příliš špatně.
Stručně řečeno, pokud jde o dlouhodobé investování, má mnohem větší smysl věřit v čas na trhu než v načasování trhu.
Objevte více nejnovějších investičních pohledů a nápadů od zkušených manažerů fondů Liontrust
