Debata o úrokových sazbách
Je zjevná volte tvář Bank of England k inflaci oprávněná?
Mraky nad městem: čekají nás potíže?
Dan Kitwood/Getty Images
Ekonomové z Bank of America nedělají mnoho pro nastartování vánoční nálady, řekl Alistair Osborne Časy . Poté, co zaznamenali jestřábí tón ohledně inflace vycházející z Bank of England (BoE), předpovídají zvýšení na 0,25 % v prosinci (ze současných 0,1 %), po němž bude příští únor následovat další čtvrtbodový nárůst. Obchodníci s dluhopisy města jsou na tom stejně. Výnosy britských vládních dluhopisů (gilts) – které mají tendenci odrážet očekávání úrokových sazeb – se tento týden vyšplhaly na dvouapůlleté maximum 1,19 %. I když chce guvernér BoE Andrew Bailey držet palbu, může mít potíže odolat tlaku trhů na posun nahoru.
Bailey konečně připustil, že ho to znepokojuje inflace být nad cílem. Kolega, který určuje sazby Michael Saunders, tvrdí, že trhy mají pravdu, když ceny zvýší výrazně dříve, než se dříve očekávalo. Jazyk je dostatečně volný, aby umožnil všechny možné výsledky, řekl Nils Pratley Opatrovník , ale tohle už vypadá jako zahřívací cvičení. Dobrou zprávou pro dlužníky je, že jakýkoli pohyb z 0,1 % na 0,25 % nelze nazvat dramatickým. Přesto rok 2022 najednou vypadá zajímavě. Peněžní trhy jsou již rozrušené, řekl Tom Rees The Daily Telegraph . Obavy ze stagflace – kde ceny a mzdy rostou, ale ekonomický růst zůstává pomalý – poslaly sázky proti libře prudce nahoru. Obchody pojišťující proti propadu libry vůči dolaru prudce vyskočily, navzdory řečem o vyšších úrokových sazbách, které by za normálních okolností měnu podpořily. To znamená, že libroví obchodníci se domnívají, že inflační tlaky by se ve Spojeném království mohly ukázat jako větší potíže než jinde.
Případně, řekl Bloomberg , může to znamenat, že obchodníci s měnami si myslí, že Bank of England udělá chybu – že příliš horlivé snahy omezit inflaci zhorší výhled růstu a spotřebitelské nálady. Skřípění zubů o hrozící stagflaci rozhodně vypadá nemístně. Růst Spojeného království bude letos pravděpodobně vyšší než 6 % – v čele G7 – a inflace je nižší než v USA. Panika vypadá iracionálně. BoE byla příliš dlouho v stimulačním režimu, aniž by byla zpochybněna její víra. Nyní se však zdá, že ztratil víru, že inflace je čistě přechodná. Zvýšení úrokových sazeb se nesníží ceny plynu , vyškolit více řidičů kamionů nebo vyrobit více mikročipů. Proč reagovat na zámořskou nákladovou inflaci tupým kladivem na straně poptávky? Americký Fed a Evropská centrální banka nijak nespěchají s potlačováním stimulů. Británie vypadá, že na to půjde sama. Vzhledem k tomu, že světové centrální banky jsou ve skutečnosti pupečně propojeny, je to pro BoE záludné místo, kde se může nacházet.
