Steinhoff zvyšuje nabídku Poundland po přesunu hedgeového fondu
Extra 5 p na akcii dává americkému aktivistickému investorovi Elliott Advisors „docela skromné vítězství“
CARL COURT/AFP/Getty Images
Jihoafrický maloobchodní konsolidátor Steinhoff dal prostor aktivistickému investorovi v jeho snaze o diskontní prodejce Poundland – ale ne příliš mnoho.
Firma včera zvýšila svou nabídku na odkup diskontního obchodu o 5 p za akcii, čímž efektivně přidala 13 milionů liber k dříve dohodnuté cenovce na něco málo přes 610 milionů liber.
Tento krok následuje po rychlém nástupu aktivistického hedgeového fondu Elliott Advisors jako blokujícího menšinového akcionáře. Americká firma nashromáždila 17,5procentní podíl v Poundlandu od doby, kdy Steinhoff poprvé provedl odkup za 597 milionů liber.
Vzhledem k tomu, že převzetí vyžaduje souhlas 75 procent akcionářů a společnost Steinhoff nemůže použít svůj téměř 24procentní podíl k ovlivnění výsledku, Elliott by pravděpodobně dokázal vykolejit dohodu sám.
I když to nepředložilo žádný veřejný komentář, investor je dobře známý tím, že se zapojuje do „bumpitrage“ – shromažďování statného podílu, aby agitoval za vyšší cenu za dohodnutou nabídku, a tedy rychlý zisk.
V jistém smyslu je tedy Poundland dalším úspěchem fondu.
Nicméně, říká maloobchodní analytik Nick , je to „docela skromné vítězství“.
Elliott bude mít jen malý zisk, protože by koupil velkou část svého akcionáře v rozmezí 220p až 225p, za které se Poundland obchoduje od prvního zveřejnění nabídky na převzetí. Nová nabídka je efektivně 227p.
Steinhoff také řekl, že toto je jeho konečná nabídka Daily Telegraph říká, že znamená, že podle pravidel převzetí je nyní zakázáno znovu zvyšovat cenu.
Akcie Poundland se obchodují za 43% prémii oproti zavírací ceně před nabídkou, ale stále jsou hluboko pod svým maximem 300 p/akcii před dvěma lety. Akcie včera klesly o 2,3 p, což naznačuje, že investoři jsou ohromeni zvýšením nabídky.
Výkup Poundland je připraven na bitvu o „bumpitrage“.
12. srpna
Převzetí společnosti Poundland v hodnotě téměř 600 milionů liber jihoafrickým maloobchodním konsolidátorem Steinhoffem by mohlo být zasaženo aktivistickým investorem, jehož cílem je „vydražit“ cenu.
Americký hedgeový fond Elliott Management, který se dostal do titulků, když loni stál šéfku Alliance Trust Katherine Garrett-Coxovou o práci, nashromáždil 17,6procentní podíl v diskontním prodejci.
Po získání souhlasu představenstva společnosti Poundland musí nyní Steinhoffova nabídka ve výši 597 milionů liber přijmout tři čtvrtiny akcionářů, s výjimkou vlastního 23,6% podílu potenciálního kupce. Elliottův podíl je dostatečný k tomu, aby „vykolejil nabídku, pokud se americký fond rozhodne“, říká Financial Times .
Jeho dosavadní výsledky naznačují, že fond usiluje o zisk z toho, co FT nazývá „bumpitrage“ – když aktivistické fondy nakupují poté, co je dohoda v zásadě dohodnuta, aby agitovaly za vyšší cenu.
Podobná strategie viděla fond v minulém měsíci extrahovat extra 1 £ na akcii, nebo 9 miliard liber navíc, od budějovického pivovaru AB InBev pro britského rivala SABMiller. Loni získala posílenou nabídku od private equity skupiny Lone Star na developera Quintain.
Tyto úspěchy nyní vzbuzují v analyticích dojem, že by Steinhoff mohl být nucen zvýšit své podíly, aby si zajistil Poundland.
Elliott nedal žádné oficiální slovo o svých plánech, říká Daily Telegraph Zdroje z města ale listu řekly, že o fondu je známo, že věří, že 220p za akcii plus 2p dividenda podhodnocuje podnik v době, kdy jeho zisky zasáhla ošidná integrace konkurenčních 99p Stores.
Zastánci bumpitragingu tvrdí, že soukromé kapitálové obchody v Evropě často schvalují exekutivové za zavřenými dveřmi a investoři s „krátkou změnou“. Elliott a další prohlašují, že jsou „sílou dobra“, říká FT.
Věci se zamotají, pokud kupující nehraje míč, protože neúspěšná dohoda je jen zřídka v zájmu investorů – nebo ještě hůř, kompromis spoluvlastnictví může vést k nákladným bitvám v zasedací místnosti.
'Jsme pro ně bolestí,' řekl jeden bumpitrageur 'vesele' FT. 'Stále můžeme svolávat schůzky a blokovat výplaty.'
Poundland se stal Steinhoffem za 597 milionů liber
13. července
Jihoafrický maloobchodní gigant Steinhoff konečně dokončil svůj odkup Poundlandu v dohodě oceňující diskontní prodejce na téměř 600 milionů liber.
Společnosti se dohodly na ceně 220 p plus dividenda 2 p na akcii, což odpovídá 597 milionům GBP za celý akciový kapitál podniku.
Prodejní cena představuje více než desetiprocentní prémii k ceně akcií pod 200 pb před oznámením transakce, ale velká sleva z ceny 450 p za akcii z loňského února, BBC poznámky.
Steinhoff stavěl podíl v podniku a nashromáždil podíl ve výši 23,6 procenta. Podle Financial Times , zbývající akcie ji stály přibližně 450 milionů liber.
Minulý měsíc společnost Poundland oznámila, že zisky před zdaněním klesly o 84 procent z 36 milionů liber na 5,9 milionů liber v loňském roce.
Částečně to bylo způsobeno loňským nákupem jeho ztrátového rivala 99p Stores za 55 milionů liber, čímž se celkový počet prodejen zvýšil na více než 900, což však vedlo k nákladnému a složitému zkoumání konkurence.
Vyšetřování regulátora trvalo devět měsíců a na konci bylo mnoho regálů 99p Stores „holých“, říká Daily Telegraph .
Bývalý šéf Poundlandu Jim McCarthy tehdy řekl, že Poundland prošel „náročným, ale transformačním rokem“ a že odkup „nám poskytuje pět let růstu jedním tahem“.
