Ustojí brexit Británie ekonomickou recesi?
Průzkumy naznačují, že dopad hlasování byl méně závažný, než se očekávalo – ale skutečné zúčtování teprve přijde?
Před referendem o členství Spojeného království v Evropské unii, které se konalo 23. června, bylo mnoho expertů, kteří předpovídali strašné důsledky vítězství na dovolené.
Guvernér Bank of England Mark Carney mimo jiné naznačil, že by mohlo dojít k „technické“ recesi uprostřed zpomalení obchodních investic vyvolaných nejistotou, kterou by rozpoutalo hlasování o Brexitu.
Směřujeme tedy k recesi – a co by to znamenalo, kdybychom byli?
co je recese?
Pokud je celkový růst záporný ve dvou po sobě jdoucích čtvrtletních obdobích – tedy celkem po půl roku –, pak se říká, že země je v recesi.
To by bylo deklarováno na základě v té době dostupných údajů, které jsou často předběžné a podléhají určitému stupni odhadu. Revize, jakmile budou k dispozici konkrétnější informace, mohou věci výrazně změnit, jako když britský „dvojitý“ po krizi recese byla vymazána .
Proč tě to zajímá?
Jednoduše řečeno, celkový pokles za jednu čtvrtinu ukazuje, že aktivita byla pomalá. Pokud se to stane během dvou čtvrtletí, znamená to závažnější problém.
Většina z nich se časově shoduje s tím, že lidé méně utrácejí, zisky společností klesají, růst mezd se zpomaluje, nezaměstnanost roste a celkově menší prosperita.
Co bylo předpovězeno?
Před referendem se tvrdilo, že Brexit zpomalí obchodní investice, protože společnosti by se zdráhaly investovat, dokud nebudou vědět, jak bude vypadat náš nový obchodní vztah s Evropou a světem.
Uprostřed těchto otřesů mnozí říkali, že zažijeme nejméně dvě čtvrtiny negativního růstu – a jelikož nejistota může přetrvávat až dva roky nebo déle, mohlo by to vést k dlouhodobému propadu.
Institut fiskálních studií řekl, že pokud by byly prognózy ministerstva financí správné, do vládního dluhu by se přidalo přibližně 40 miliard liber půjček, což by vyvolalo další úsporná opatření.
Děje se to?
Ani dlouhou křídou. Poté, co v červenci došlo k prudkému poklesu nálady, většina podnikových průzkumů a ekonomických odhadů se odrazila zpět, protože ekonomika ukázala překvapivou odolnost.
Opatrovník poznamenává, že „sektor stavebnictví, výroby a služeb rostly rychleji, než ekonomové města v září očekávali“, podle nejnovějších indexů nákupních manažerů. Zaznamenali složený údaj blízko 54, kde skóre nad 50 znamená expanzi.
Navíc říká papír „Mezinárodní měnový fond předpovídá, že Spojené království bude letos nejrychleji rostoucí z předních průmyslových zemí G7 s růstem 1,8 procenta“.
Proč jsou věci lepší?
Důvodů je několik. Za prvé, lidé nepřestali nakupovat – v srpnu jsme ve velmi teplém počasí utratili o šest procent více než předloni.
To dává smysl, vezmete-li v úvahu, že více než polovina hlasujících chtěla opustit EU a je nepravděpodobné, že by se nechali šokovaným hlasováním zastrašit. Výdaje se však v září srovnaly, protože prodeje podzimního oblečení zasáhlo neobvykle teplé počasí.
K tomu se přidal propad libry, která vůči dolaru klesla téměř o pětinu a jinde ještě více. To učinilo britský export atraktivnějším a přispělo k silnému projevu ze strany výrobního sektoru.
Zatřetí, Bank of England rozpoutala některé významné stimuly snížením úrokových sazeb na nové rekordní minimum a injekcí dalších 170 miliard liber do ekonomiky.
Konečně – zatím se nic nestalo. Nová vláda rychle obnovila politický pořádek (i když má ještě nabídnout jasnost Brexitu) a rozhovory s EU teprve začínají.
Takže štváči zkázy se mýlili?
Nepředbíhejme.
Organizace pro hospodářskou spolupráci a rozvoj například říká, že v krátkodobém horizontu jsou věci mnohem lepší a recesi se pravděpodobně vyhneme. Stále však předpovídá, že růst v příštím roce bude přibližně poloviční, říká předchozí prognózy opatrovník .
Takže ještě nejsme z lesa?
Ani náhodou. Možná jsme kolaps nepředpovídali, ale je to brzy a turbulence v příštích několika letech jsou nevyhnutelné.
Guardian například říká, že „více než polovina finančních ředitelů dotazovaných poradenskou společností Deloitte očekává v nadcházejícím roce snížení investic a náboru, protože se obávají dlouhodobých důsledků brexitu.“
Pak jsou tu důsledky propadu libry pro spotřebitele: inflace minulý měsíc vyskočila na dvouleté maximum jednoho procenta – a příští rok by mohla dosáhnout tří procent. To začne zasahovat do reálných mezd a mohlo by to vést k tomu, že nakupující utrácejí méně, což by zasáhlo růst.
co dělá vláda?
Kancléř Philip Hammond řekl, že uvolní harmonogram návratu veřejných financí k přebytku a očekává se, že ve svém podzimním prohlášení příští měsíc vloží do ekonomiky určitý fiskální stimul.
Fiskálního konzervatismu se ale úplně vzdát nechce a bude omezen tím, jak špatné už jsou veřejné finance.
Za první měsíc po referendu si vláda půjčila o 2 miliardy liber více, než se očekávalo, a o něco více než v loňském roce – takže předpokládané snížení půjček na letošní rok je již mimo kurz. Dárky mohou být omezené.
Co se stane teď?
Ústřední je otázka jednotného trhu: usilujeme o členství, lze tolerovat náklady na volný pohyb, a pokud ne, jaká je alternativa?
Pokud nakonec Spojené království skončí se složitým a nákladným obchodováním s celním omezením s největším jednotným trhem na světě, bude to špatná zpráva pro ekonomiku, zejména pro finanční sektor, který se spoléhá na práva EU na „pasování“. .
Je to tento strach, udržovaný tvrdou rétorikou vlády, že upřednostňuje škrty v oblasti přistěhovalectví před vším ostatním, co za poslední měsíc tak silně zasáhlo libru.
